期货交易的杠杆作用不仅放大了可能的收益，也放大了交易的风险。为了控制风险，期货市场都制定有相应的风险管理制度，其中每（当）日无负债结算制度是控制风险的最重要制度。每（当）日无负债结算制度是指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少会员的结算准备金。

每日结算价是每天结算后划拨投资者盈亏的基准价格。为了防范资金操纵给市场带来的风险，期货市场的结算不是按照收盘价结算，而是根据某种规则确定的结算价进行结算。大连商品期货交易所规定，当日结算价是按照期货合约当日成交价格按照成交量的加权平均价。当日无成交价格的，以上一交易日结算价作为当日结算价。显然，每日结算价取全天成交价的加权平均价，有时会与收盘价存在较大差距，因此，商品期货每日结算价的计算方法虽然可以规避主力操纵价格迫使其他投资者的仓位触发强平点或进入追加保证金程序的风险，但也引发了一些新的潜在风险。

例如，商品期货每日结算价的计算方法虽然可以使被套的持仓者在结算当日的持仓风险有所下降，但如果结算价与收盘价差距太大，往往也使这些投资者对手中持仓抱有侥幸心理，不仅没有在当日收盘前及时认输止损平仓，也没有在当天去积极筹集或准备明天可能追保的资金。如果该品种期货行情正好是处在趋势性行情的加速段，则次日以结算价开盘或回落到结算价附近的可能性是非常小的，结果反而使这些投资者的持仓以及期货公司面临更大的风险。如果结算价以合理的方式接近收盘价，部分被套的投资者就不会保侥幸心理持仓过夜，期货公司也会及时向这类客户发出追保通知书，并且在次日将这类客户作为重点风控对象，这种风险也就可以避免了。

而沪深300指数期货结算制度规定，每日结算价为当日最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价，因此股指期货每日结算价与每日收盘价的价差一般不会太大，价差太大所产生的上述风险将有所降低。此外，从统计数据看，无论是现货市场还是期货市场，主力为配合次日行情而刻意拉抬或打压价格都是在收盘前1小时前后，因为这个时间入场，对手没有时间让价格或点位恢复到拉抬或打压前的水平，主力能够以最低的成本达到目的。可见，股指期货以当日最后一小时成交量的加权平均价作为结算价，不仅可使结算价尽量接近收盘价而降低投资者因侥幸心理产生的风险，也可使结算价不至于太偏离全天按照成交量的加权平均价，从而达到降低股指期货价格被操纵的风险。

虽然我国沪深300指数期货每日结算价的计算方法，能够降低当日亏损的投资者和期货公司次日可能出现的风险，但股指期货每日结算价计算方法并非是为降低此类风险而确定，而是为了防止股指期货价格被操纵的同时，力图使市场更加有效。

在股指期货交易中，合约标的是实时变动的现货指数，结算价和收盘价二者差别太大的话，有可能导致市场价格发生紊乱。例如，某日股指期货全天窄幅整理，尾市加速上涨，但现货不跟，此时，会有套利资金介入，在尾市时卖出股指期货，买入一篮子股票。若每日结算价按照商品期货每日结算价方法计算，则结算价可能处在日内最高点和最低点之间从低点量起1/3-1/2位置区间内，可见结算时尾市介入的套利资金是安全的。若尾市多空均是满仓杀入，则结算后尾市入市的多方账户浮亏，而尾市入市的空方账户浮盈，次日集合竞价多方无钱开新仓还要追保，而空方有浮盈可开新仓。若次日股指期货开盘下跌，现货开盘后股票也可能下跌，此时上日尾市杀入的套利资金有可能放弃套利策略，转而用上日买入的股票砸盘，现货指数的下跌必将导致股指期货价格加速下跌。如果次日股指期货没有下跌而是上涨，则套利者持有对等的股票，风险并不大。可见，股指期货按照商品期货每日结算价计算方法计算，在期货主力尾市诱多拉抬时可能导致价格次日出现紊乱。

但如果股指期货结算价是当日最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价，则尾市杀入的多空处于均衡状态，是相对公平的，因此，尾市套利盘的介入是有节制的，即无论是股指期货的空单还是现货一篮子股票的总量的规模都控制在合理的范围内，即使套利者放弃套利策略，转而持有股指期货空单并用股票砸盘，力量也相当有限，不会导致市场出现异常走势。

但在商品期货中，虽然理论上结算价与收盘价太大也会产生类似套利机会和风险，但即使当日收盘价与现货价格价差很大，也不具有操作性，因为商品现货市场的流通性远远没有股票的流通性高，因此，主力不可能通过沽空期货价，并同时在现货市场收购现货，在次日用来打压现货的方式获利。相对商品期货来说，股指期货结算价设置的是否合理，对稳定市场有更大的作用。此外，商品期货的现货买卖不便也是原因之一，并且即使拿到所需要量的现货商品，次日也难以通过在现货市场沽出而影响到期货市场的走势。

根据上面分析，由于股票买卖方便，若人为地使股指期货结算价与收盘价过大偏离，将导致股指期货市场价格失真并容易引发股票市场和股指期货市场出现异常波动。

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